這是一家專(zhuān)注于太陽(yáng)能、氫能、風(fēng)能、儲(chǔ)能和新能源電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的上市企業(yè)。

公司自2015年起，出貨量首次超越連續(xù)多年排名第一的歐洲公司，成為全球光伏逆變器出貨量最大的企業(yè)，2022年全球市占率高達(dá)27%。

在氫能領(lǐng)域，公司以大功率PEM電解制氫裝備的研究開(kāi)發(fā)為核心，同時(shí)在可再生能源與電解制氫融合等方面進(jìn)行積極探索，目前公司已簽訂光伏制氫示范項(xiàng)目。

2022年該企業(yè)的凈利潤(rùn)為19.54億元，比2022年增長(zhǎng)了119%，并創(chuàng)下了歷史新高。

到了2022年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的引擎持續(xù)發(fā)出轟鳴聲，該企業(yè)的凈利潤(rùn)連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)了增長(zhǎng)。

這家公司的股票目前正處在對(duì)稱(chēng)三角形的調(diào)整形態(tài)中，股價(jià)在155天內(nèi)已經(jīng)大幅回調(diào)了33%。

該企業(yè)在2022年曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)兩次：

第一次是在5月6日，當(dāng)時(shí)的股價(jià)只有107元/股。短短一個(gè)月的時(shí)間，股價(jià)最高漲至180元/股，最大漲幅為77%。

第二次寫(xiě)是在5月18日，當(dāng)時(shí)的股價(jià)只有123元/股。一個(gè)多月的時(shí)間，股價(jià)最高漲至178元/股，最大漲幅為48%。

今天再次寫(xiě)這家公司，是因?yàn)樵撈髽I(yè)公布了2022年第三季度的財(cái)報(bào)，公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)生了改變。

主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力

該公司主要有三大業(yè)務(wù)板塊，分別為：光伏逆變器、電站投資開(kāi)發(fā)和儲(chǔ)能系統(tǒng)。

其中，光伏逆變器的收入占比為43%，電站投資開(kāi)發(fā)的收入占比為32%，儲(chǔ)能系統(tǒng)的收入占比為11%。

這家公司是國(guó)內(nèi)最早從事逆變器產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)的企業(yè)，目前光伏逆變器的全球市占率為27%左右，位居全球第一。

所謂的光伏逆變器，是連接光伏方陣和電網(wǎng)，確保太陽(yáng)能發(fā)電站長(zhǎng)期可靠運(yùn)行的核心部件。

在氫能領(lǐng)域，公司與中國(guó)科學(xué)院大連化學(xué)物理研究所合作，在先進(jìn)PEM電解制氫技術(shù)、可再生能源與電解制氫融合等方面展開(kāi)研究。

在2022年時(shí)，該企業(yè)就已經(jīng)簽署了光伏制氫示范項(xiàng)目，目前正有序進(jìn)行中。

在光伏領(lǐng)域做到了全球第一，又積極布局氫能領(lǐng)域。并借助自身優(yōu)勢(shì)研發(fā)光伏制氫項(xiàng)目，這些都是該公司的亮點(diǎn)所在。

（文章最后有企業(yè)的名稱(chēng)和股票的代碼，請(qǐng)先客觀中正地了解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）

業(yè)績(jī)表現(xiàn)

以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度財(cái)報(bào)中，第6頁(yè)的合并資產(chǎn)負(fù)債表，和第9頁(yè)的合并利潤(rùn)表，并沒(méi)有任何個(gè)人觀點(diǎn)。

了解完公司的基本情況，下面我們?cè)賮?lái)看看這家企業(yè)在2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

該企業(yè)第三季度的業(yè)績(jī)，在A股氫能源概念板塊122家上市公司中，排名第20位。

凈利率的排名只能說(shuō)明企業(yè)的規(guī)模，要想分析出公司的賺錢(qián)能力，還得使用凈資產(chǎn)收益率這個(gè)指標(biāo)，它是凈利潤(rùn)和股東權(quán)益的比值。

2022年第三季度，該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為9.72%，同比增長(zhǎng)了4%。這說(shuō)明管理層用股東的100元錢(qián)，9個(gè)月后就能賺回9.72元的凈利潤(rùn)。

而該公司的賺錢(qián)能力，在A股氫能源概念板塊122家上市公司中，排名第34位。

利潤(rùn)增長(zhǎng)原因

看完企業(yè)凈利潤(rùn)的表現(xiàn)，下面將進(jìn)入本文最重要的環(huán)節(jié)，分析出公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因。

翻譯官使用杜邦分析法對(duì)該企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)公司第三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是銷(xiāo)售毛利率的提高。

2022年第三季度，公司銷(xiāo)售100元的光伏逆變器，只能賺到24.79元的毛利潤(rùn)，銷(xiāo)售毛利率為24.79%。

到了2022年第三季度，公司同樣銷(xiāo)售100元的光伏逆變器，卻能賺到27.42元的毛利潤(rùn)，銷(xiāo)售毛利率為27.42%，同比增長(zhǎng)11%。

銷(xiāo)售毛利率的上漲提高了企業(yè)光伏逆變器的利潤(rùn)空間，這樣既能增加營(yíng)業(yè)收入，也能提高凈利潤(rùn)。

該企業(yè)第三季度的銷(xiāo)售毛利率，在A股氫能源概念板塊122家上市公司中，排名第40位。

2022年上半年，公司加大歐洲、美洲、中國(guó)市場(chǎng)布局力度，并搶抓更多新興市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，進(jìn)一步完善銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

目前公司已在海外建設(shè)了20+分子公司，全球五大服務(wù)區(qū)域，200+服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。成功突破多個(gè)大客戶(hù)，簽約數(shù)個(gè)GW 級(jí)逆變器訂單，在海外光伏投資巨頭中占有率遙遙領(lǐng)先。

銷(xiāo)售毛利率的上漲只有兩個(gè)原因，一是光伏逆變器的價(jià)格出現(xiàn)了上漲，一是光伏逆變器原材料的價(jià)格出現(xiàn)下跌，翻譯官認(rèn)為前者的可能性更大一些。

通過(guò)分析我們知道了，在2022年第三季度，由于新能源的風(fēng)口提高了公司的銷(xiāo)售毛利率，這使得該企業(yè)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了增長(zhǎng)。

不足之處

下面我們來(lái)找找茬，看看這家企業(yè)的瑕疵與不足之處。

在2022年第三季度里，這家公司最大的不足之處在于，光伏逆變器的銷(xiāo)售速度出現(xiàn)了放緩。

產(chǎn)品的銷(xiāo)售速度，用公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)表示。

2022年第三季度，公司銷(xiāo)售一批已生產(chǎn)的光伏逆變器存貨，只需要110天的時(shí)間。現(xiàn)在卻需要160天，銷(xiāo)售速度明顯放緩了46%。

正常情況下企業(yè)銷(xiāo)售速度的放緩是因?yàn)楫a(chǎn)品的滯銷(xiāo)，沒(méi)有去年同期好賣(mài)了。

而這家公司銷(xiāo)售速度的放緩卻還有另外一個(gè)原因，那就是2022年第三季度的存貨大幅增加了。

2022年第三季度，該企業(yè)的存貨為93.63億元，同比增長(zhǎng)了137%。

存貨大幅地增加說(shuō)明管理層在今年第三季度準(zhǔn)備通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)能來(lái)提高利潤(rùn)，而這樣做會(huì)產(chǎn)生兩種結(jié)果。

如果未來(lái)光伏逆變器的市場(chǎng)景氣度持續(xù)高漲，公司的業(yè)績(jī)一定會(huì)大幅地增長(zhǎng)。如果未來(lái)新能源的風(fēng)口減弱，那么該企業(yè)很難消化掉新增產(chǎn)能，勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生虧損。

這兩種結(jié)果作為投資者一定要心中有數(shù)，提前做好準(zhǔn)備。

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